祁斌:未来十年的中国经济转型

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  2011年9月27日,美国《华盛顿邮报》发表了一篇文章,《大伙儿 应该真正害怕中国哪些地方》。在临近竞选年的华盛顿,各路政客炒作中国话题的什么都没人 少数,但这篇文章提出了有有4个多 独特的视角。

  文章的大意是,中国近年来在科技论文和专利发明者家 方面取得了快速的进步,在数量方面不可能 仅次于美国,但会 大有超过美国的趋势,引发了美国决策者的担忧。但会 ,文章的作者认为,这并不太值得担心,不可能 中国的论文和专利作假问提比较普遍,而真正应该引起美国人关注的是,太久的中国年轻学子正在走出校园,走向市场,开始英文创业。

  他一阵一阵提到北京中关村的有有4个多 小小的咖啡馆,那里每天有几六个年轻的创业团队聚集,一起去有全都“天使投资者”前来寻找投资不可能 。德国《明镜》周刊的记者也造访了哪些地方地方年轻人,得出了有有4个多 结论:哪些地方地方咖啡馆和科技园区正在位于的事情,将有不可能 在中国催生出21世纪的硅谷。

  西方媒体对于中国社会的观察全都时候有失偏颇,但这篇报道却非常敏锐地观察到,在今天的中国社会,全都草根的创业者,或许将成为推动中国经济转型的重要力量。

  迈入新世纪的中国,经历了非凡的成长。金融危机前后,从世界的富人俱乐部“G7”到所谓的“G2”(指中国和美国)的变化,标志着中国国际地位的大幅提升。但毋庸置疑,在经历了400年高速增长后的今天,中国经济正在遭遇前所未有的挑战:增长、通胀和转型,“在有有4个多 鸡蛋上跳舞”。其中,最具挑战的是转型。

  应该看过,尽管不可能 成为全球第二大经济体,但中国经济发展水平仍相对落后,在社会形态、效率、机制等方面仍时要进一步提升,有相当多的产业位列全球产业链底端。有有4个多 突出的例子是,苹果苹果苹果苹果 在国际市场售价为3400美元,富士康分得的加工费可不可不里能 7美元,全都“13连跳”眼前 的经济学原理,是利润率太低,在全球产业链中缺陷谈判力。

  经济转型,从需求的高度来看,是从外需导向转向内需导向,欧美危机带来的外需骤降或许都时要成为有有4个多 推动的外力。但最重要的但会 是中国的产业要增强全球竞争力,从比较落后的下游,迁移到中游不可能 中上游,你这种 过程一阵一阵儿像鲤鱼跳龙门,大伙儿 都时要把它称为中国经济的惊险一跳。

  不可能 跳不上去,就会在低水平重复,但有有4个多 现实的问提是大伙儿 否是有足够的忍受力,比如对于污染、低收入的忍受力,不可能 不再像时候没人 高,不可能 大伙儿 的期望值提高了。历史上全都国家在人均GDP达到4000美元-4000美元时候,往往进入有有4个多 矛盾多发期,即所谓“中等收入陷阱”,意味着之一可是我我 大伙儿 期望值提高的效率超过了经济社会发展的效率。最有名的例子是阿根廷,你这种 在20世纪之初就迈入中等收入门槛的国家,徘徊了一百年,不幸地经历了经济停滞、贫富分化、腐败多发、金融脆弱等各种社会乱象。社会的进步往往是多重因素的倒逼,经济转型亦是没人 ,中国时要更具竞争力和更高经济附加值的产业群。这是中国经济面临最大的挑战。

  未来十年可谓中国经济转型的关键期。2010年底,中国人均GDP超过了4000美元。大致匡算一下,参照我国“十二五规划”,GDP年均增长7%左右,复利计算十年后人均GDP正好翻一番,也可是我我 40000美元;假设人民币升值20%,可是我我 40000美元,大致是美国的四分之一,而中国人口大致是美国的四倍多。届时,中国有望成为全球经济总量第一,并成功突破中等收入陷阱,中国社会也就更有条件推进但会 更高度次的改革。全都,无论咋样看,未来十年对中国来说后该最重要的十年。中国时要稳定十年,发展十年,而两者又是互为依存的。咋样可不可不里能实现这十年的发展?

  其富含有4个多 重要环节可是我我 建好资本市场,用好资本市场。

  资本市场是经济转型的推手

  经济转型,有有4个多 多重要的方面,一是存量的整合,二是增量的发现,两者都时要发挥资本市场的作用。

  存量的整合指的是现有产业的优化和升级,这往往有赖于依托于资本市场的并购活动。19世纪末期重工化过程中的美国经济,正是依托于资本市场的并购浪潮得以整合,从而在钢铁、石油、化工等领域独霸全球。

  增量的发现指的是,发现和竞争战略性新兴产业,而每一轮全球新兴产业竞争的焦点,后该于各国经济社会资源配置的效率。美国不言而喻可不可不里能在发端于上世纪400年代的一轮高科技浪潮中独占鳌头,缘于其强大资本市场的推动。金融危机三年后的今天,大伙儿 发现,苹果苹果苹果苹果 公司在智能手机和平板电脑领域远远领先世界,脸谱公司引领社交网络成为有有4个多 新兴产业,依然是依托于美国资本市场的强劲支持。

  改革资本市场以完善社会形态性缺陷

  温州是中国最富裕的城市之一,但会 2011年4月开始英文的中小企业倒闭潮也开始英文温州,这听上去有但会 荒唐。一方面絮状中小企业缺陷资金支持,我所有人面絮状民间资金流向房地产、煤矿、贵金属、绿豆、棉花等市场,甚至成为国际热钱,炒作境外房地产市场。温州问提是中国社会的缩影,凸显了中国经济的有有4个多 社会形态性缺陷,即当有有4个多 国家的经济发展到一定阶段,不可能 金融市场的发展可不可不里能 跟上,富余的资金不仅可不可不里能 帮助实体经济的发展,还不可能 带来严重的社会问提。

  中国企业和资金对接的通道或平台缺陷有效,这使得中国资本市场的改革和发展时不我待,迫在眉睫。首先,要疏通渠道,增加平台,要完善多层次资本市场体系。8万“红军”到了湘江,发现可不上可不里能 一座“浮桥”,叫IPO,为什么我么我办呢?可不上可不里能 再架三座“浮桥”,第一座叫债券市场,第二座叫三板市场,第三座叫PE市场,未来还时要规划区域性股权转让市场。

  其次,有了哪些地方地方平台,还时要有效的监管,以保证它的公开、公平、公正,来的企业可不可不里能 欺诈,可不可不里能 编造业绩,可不可不里能 只想着来圈钱,市场参与者可不可不里能 操纵市场,可不可不里能 搞内幕交易,等等。

  第三,时要强化投资者保护机制,监管层正推动鼓励分红和退市等机制。

  最后,还有有4个多 非常重要的方面,可是我我 要发展长期机构投资者。中国资本市场有有4个多 特点换手率比较高,有有4个多 在4007年超过900%,全世界仅次于中国的韩国市场可不可不里能可不可不里能 400%,而发达国家在那一年相当于400%左右。换手率高的市场往往是散户为主,交易比较活跃,投机性也相对较高。1997年亚洲金融危机袭来,以投机性著称的韩国市场应声崩溃。全都,大伙儿 要推动中国长期机构投资者的发展。一方面,长期资金相对稳定;另外一方面,是长期的大型资金,一定要专业的管理,全都它都时要帮助提高市场的专业水平和理性程度。

  资本市场是经济现代化的主战场

  去年乔布斯的去世,在中国社会激起了广泛的讨论。大伙儿 后该问,中国为哪些地方没人 乔布斯?的确,乔布斯的热情和天分是不言而喻的,但乔布斯的奇迹是制度的产物。乔布斯和苹果苹果苹果苹果 的成长和资本市场息息相关。

  苹果苹果苹果苹果 1976年创立,19400年上市,乔布斯不可能 身价亿万,从此衣食无忧,但会 有不可能 做有有4个多 更加纯粹的人,以创新为使命。苹果苹果苹果苹果 上市后,并购了全都公司,整合了全都技术,也是在资本市场你这种 平台上才得以实现。尤其是,乔布斯后该有有4个多 人在战斗,苹果苹果苹果苹果 全球的员工有4.8万人,乔布斯在生命的最后几年中,动员没人 有有4个多 巨大的群体夜以继日,奇迹般地创发明者家 了美轮美奂的苹果苹果苹果苹果 ,靠的是三种激励机制,叫做股权激励。

  大伙儿 都知道,苹果苹果苹果苹果 的生产组装进中国的深圳,苹果苹果苹果苹果 的应用软件全都也后该在加州的中国人所写,甚至苹果苹果苹果苹果 产品在中国市场爆炸式的销售业绩增长也是苹果苹果苹果苹果 股价一路飙升的重要推手。但中国却没人 突然出显苹果苹果苹果苹果 和乔布斯。全都,美国的科技创新是依靠了科技与资本的对接机制,而你这种 机制的眼前 可是我我 资本市场的健康运行。

  今年的全国金融工作会议,强调了金融回归于服务实体经济,一阵一阵提出来服务于三农和联 小企业。我国有有4个多 中部省份的一群年轻人创业,发明者家 了三种地膜,一般的地膜是塑料做的,但会 大伙儿 发明者家 的地膜是淀粉做的。好位于于,第一,都时要自然降解,无污染;第二,庄稼长出来时候,不时要人工,我所有人就都时要钻出来。哪些地方地方年轻人创业的动力在哪里?想上创业板。由此大伙儿 都时要看过,资本市场激发的创业和创新的热情,看过现代农业和联 小企业在资本市场也都时要大有作为。大伙儿 有理由相信,未来若干年中,在资本市场的牵引下,遍布全国的科技园区和成千上万的创业人群中,或许将走出中国的苹果苹果苹果苹果 和乔布斯。

  观察过去有有4个多 世纪中,有有4个多 企业从零开始英文成长到市值4000亿美元的历程,助于大伙儿 理解现代企业的成长与资本市场的关系。第有有4个多 公司叫GE,道琼斯指数设立时2六个成分股中唯一生存下来的企业,实现你这种 增长,经历了大致400年的时间;第六个公司是微软,花了25年;第有有4个多 公司叫谷歌,只花了7年。由此可见,世界的竞争是在加速的,有有4个多 现代企业,不可能 可不可不里能 够与社会化的资源平台去结合,在国际竞争中不可能 是没人 不可能 的。

  美国经济体中,最重要的4000个企业,组成了美国的“财富4000强”,不可能 大伙儿 有不可能 浏览这五百家企业的名单,会发现其中鲜有非上市公司。由此大伙儿 都时要想及2020年的中国,也会有有4个多 “财富4000强”,届时,从第有有4个多 数到第499个,基本上也都将是上市公司。未来十年左右,资本市场将没人 成为中国经济的主战场。上世纪70年代,周恩来总理提出了六个现代化的目标。大伙儿 发现,中国企业与资本市场结合的过程,公司治理、激励机制、信息披露、透明度、独立董事等一整套有效的制度安排,很大程度可是我我 中国经济的现代化过程。

  “养老金入市”重在制度建设

  企业走向资本市场的一起去,中国社会的富裕资金也要和资本市场结合,这关乎和谐社会的建设问提。

  前一段时间,在社会上就“养老金入市”的广泛讨论中,但会 人把它简单理解为鼓励老百姓去买股票,甚至认为是要拿老百姓的养命钱去托市。这里有有4个多 多常见的误区:一是“养老金”有不同的层次,有以保证绝对安全为目标的基本养老金,后该时要寻求成长性的补充和商业养老金;二是所谓“入市”的市场,不仅指股市,还有债市,在全都发达国家,养老金的投资范围富含几个甚至更多个不同的市场。

  美国在上个世纪七八十年代的时候,推出了“401K”计划(企业补充养老计划),取得了成功,这能给大伙儿 全都启示。在关于养老资金投资的制度安排里,有有4个多 原则最为重要:一是专业投资,即通过筛选和委托专业机构投资者进行投资,也可是我我 说不鼓励老百姓我所有人抱着钱冲到市场里去投资;二是组合投资,在包括国债、公司债和股票等多个金融市场中进行不同资产类别的组合投资,并根据不同性质养老资金的安全性要求和风险承受程度,进行不同比例的配置。从美国的状况来看,最注重安全的第一支柱基本养老金,绝大多数是投资于国债的,几乎不投资于股市,也但会 规避了4008年的金融危机的冲击,但会 成长性和回报率较低;而包括401K在内的企业年金等第二支柱和商业保险等第三支柱,在股票、债券,甚至REITS、PE、VC等各种资产类别中投资,因其投资回报率高,而在过去的几十年实现了非凡的增长;三是长期投资。美国养老体系的大规模建设开始英文400年代初期,在然后的400年中显现出了强大的社会效果,美国普通老百姓的401K计划中的养老资金与美国道琼斯指数的相关系数达到90%以上。

  资本市场与长期机构投资者的良性互动,强调的是一整套制度建设,涉及中国社会建设的方方面面。你说投资时要择时,但制度建设可不可不里能 再等,今天大伙儿 不推动,十年时候还是要从零开始英文。当然,资本市场三种后该全都问提要防止,要加快改革和建设的步伐,但两者是有有4个多 鸡生蛋、蛋生鸡的过程,应该协同发展,协同防止。

  由此想到,资本市场的改革是有有4个多 结晶过程,即首先是一堆分子先形成有有4个多 晶核。你这种 过程是可逆的,有全都分子聚拢到一起去,也一起去有全都分子散开,但会 当达到临界点时候,你这种 过程就成为不可逆。养老体系建设和资本市场发展是有有4个多 有有4个多 过程,中国经济的崛起和联 国社会的进步也是有有4个多 有有4个多 过程。

  你这种 制度为哪些地方没人 重要?19400年,美国的通用汽车第一任总裁叫威尔逊,是有有4个多 大资本家,但会 他有但会 社会主义情结。他第有有4个多 倡导工人的养老金参与资本市场。对此,美国的资产阶级很生气,“有有4个多 一搞,工人后该都和大伙儿 一样成了资本家何时能 能 ?”事实上,威尔逊的做法很有远见,然后的近百年中,美国大多数的普通公民通过养老金和企业年金参与了资本市场,成为了美国经济的股东。

  站在历史的肩膀上,大伙儿 希望可不可不里能尽快推进养老体系和资本市场的协同发展,通过制度安排,通过专业投资,将中国社会的富裕资金有序地引导到资本市场中去,与中国经济体中正在越快成长和发展的企业群体对接。(点击此处阅读下一页)

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